专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报

　　中枢重点

科技股能否延续亮眼盈利增长，是面前分析师热议焦点。 晨星研究发现，东说念主工智能主题板块估值折价创下 2019 年以来最大。 部分分析师对大型科技云厂商能否长久保管面前成本开支范围持严慎气派。 2026 年 2 月 19 日，波兰克拉科夫，多重曝光画面中手机屏幕表露英伟达、苹果、谷歌、亚马逊、微软、元天地、特斯拉等科技企业标记，条记本屏幕呈现股市走势图。

　　历经又一轮亮眼财报季，好意思国科技股再度重回市集热门；而晨星公司分析指出，面前科技板块为投资者带来多年以来最好的估值建树价值。

　　2024 至 2025 年，市集经常担忧好意思股龙头存在泡沫风险。受东说念主工智能飞腾鼓动，好意思股 “科技七雄” 估值沿途走高。

　　据富途数据职业商 FactSet 统计，这一估值泡沫在 2025 年 10 月见顶，标普 500 信息时刻板块远期市盈率一度冲破 30 倍。

　　但尔后多轮超预期财报出炉，科技股依靠盈利增长消化高估值—— 盈利分母抬升，市盈率估值倍数随之回落。

　　晨星研究表露，面前东说念主工智能主题板块的估值折价幅度创下 2019 年以来最高。

　　晨星首席股票计策师迈克尔・菲尔德示意，基于公司自身股价 / 公允价值估值模子，面前已是科技板块绝佳入场时机。

　　“东说念主工智能并非行将离散的泡沫，行业基本面韧性十足。”

　　“半导体需求络续超预期，数据中心、基建等中枢撑持逻辑踏实。东说念主工智能行情仍有上行空间，投资者应把捏面前窗口契机。”

　　标普 500 信息时刻板块行情

　　最新点位：6398.05

　　高潮 4.81 点，涨幅 0.08%（好意思东时刻 5 月 7 日）

　　好意思股科技股估值跌至多年低位

　　晨星以为，2026 年头好意思股市集波动，令 AI 宗旨股从历史超高估值回落，关联个股价钱劝诱力显耀种植。

　　盛宝银行数据表露，NBA下注(中国)官网在 4 月密集财报流露后，科技七雄纷繁上调 2026 年景本开支磋议：

　　七家企业计较成本开支范围约7250 亿好意思元，高于此前预期的约 6700 亿好意思元。

　　不对隐现：高成本开支能否络续

　　不外，部分分析师对大型科技云厂商能否长久保管面前超高成本开支水平示意质疑。

　　投资盘考机构 Portfolio Thinking 首创东说念主丹・坎普向 CNBC 示意：

　　“往日咱们很难肯定这些企业能保管如斯高增速、高利润；如今反过来，咱们也很难肯定这种高盈利会一直延续。”

　　他以为，投资者需要抱有极强信心，才敢假设科技巨头能络续赚取逾额收益、而不被市集竞争稀释 —— 这与成本市集的常态规定不符。

　　撑持科技股高盈利逻辑的中枢不雅点是：东说念主工智能属于长久结构性成长趋势，不受经济周期荣枯波动影响。

　　法国巴黎银行资管投资组合司理苏菲・黄示意，这一逻辑概况建设，但实体供给抵制对企业利润的冲击，可能比经济周期本人更大。

　　她补充：“AI 落地普及节拍或将分化，中枢制约来自可用算力令牌总量瓶颈。”

　　令牌是 AI 模子运行任务所需的基础算力单元，由用户按需采购。现在算力供给趋紧，科技企业已运行对令牌使用扩充配额管控。

　　摩根大通私东说念主银行指出，在此方式下，科技也曾投资组合的悉数干线，徐徐造成 “全能建树赛说念”：

　　兼具周期属性与羁系属性，同期亦然盈利增长的中枢引擎。

　　该行寰宇投资计策师克里蒂・古普塔在 5 月 1 日研报中写说念：

　　“投资者看好 AI，就买科技股； 担忧通胀，也买科技股； 念念跑赢大盘，建树科技股； 布局可络续主题，建树科技股； 押注成长赛说念，建树科技股； 博弈成本开支周期，建树科技股； 看淡寰宇经济、寻求现款流充裕的谨慎企业，依旧遴荐科技股。”

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